日銀は利上げを続けられるか？—投資家が考えるべき分かれ道 %

2025年4月22日

日銀は利上げを続けられるか？—投資家が考えるべき分かれ道

利上げ路線は「維持」も、リスクの影

4月30日から5月1日にかけて開かれる日銀の金融政策決定会合に向けて、少しずつ見えてきたのは、現状維持のスタンスでした。

ブルームバーグの報道によれば、日銀は**「2％の物価安定目標が実現するシナリオ」**を維持しつつ、緩やかな利上げを進める方向で議論をまとめる見通しです。しかし、トランプ政権の関税政策による世界経済への下押し圧力が高まるなかで、物価目標達成の時期が後ずれする可能性にも言及されています。

一見すると、利上げ継続の姿勢を崩していないように見えますが、足元の不確実性は決して小さくありません。

米国発の関税ショックが忍び寄る

日銀が注視しているのは、米国の追加関税による日本経済への影響です。輸出減少や景気減速を通じて、賃上げモメンタムや物価の基調的な上昇が鈍化すれば、現在の利上げ路線にブレーキがかかることも十分あり得ます。

今のところ「リーマンショック級」や「コロナ禍級」の急減速は想定していないとはいえ、製造業を中心にじわじわと悪影響が及びそうな気配。さらに円高や原油安、そして高校授業料の無償化といった要因も、物価を押し下げる方向に働いています。

日銀自身も25年度の実質GDP成長率を1.1％から下方修正する検討に入っていると報じられており、今後の展開次第では政策スタンスの修正も視野に入るでしょう。

投資家にとっての「分かれ道」

投資家として気になるのは、ここからの日銀の選択肢です。

利上げの継続は、基本的には円高圧力を高め、国内株式市場にはネガティブに働きやすい。一方で、もし再び利上げ停止・緩和に戻れば、円安・株高シナリオが再燃する可能性もあります。

今の局面は、**「利上げできるか、できないか」**が大きな投資判断の分かれ道になりそうです。

焦らず、しかし目を離さず

ここからの投資戦略としては、日銀のスタンスが利上げ維持から緩和回帰へシフトする兆しが見えたとき、柔軟にポジションを見直す準備をしておくべきでしょう。

一方で、アメリカのインフレ再燃リスクも消えていない以上、金利上昇局面に強いセクターや、ディフェンシブな資産への分散も忘れずに。

急がず、しかし目を離さず。

そんな慎重なスタンスが、今のマーケットを生き抜く鍵になるかもしれません。

日銀は利上げ路線維持の見通し､シナリオ変更の必要性乏しい－関係者

ブルームバーグ　2025/4/21